易资产｜城投区域债务划分“红橙黄绿”:吉林童子命还阴债

经常听到大家提到城投区域债务划分红橙黄绿吉林童子命还阴债，这城投区域划分红橙黄绿到底是咋回事？又有哪些因素影响区域债务率颜色呢？

城投区域划分红橙黄绿是咋回事吉林童子命还阴债？

2019年起，财政部推行地方政府债务风险等级评定制度，以债务率为考核标准，将不同区域划分为“红橙黄绿”四档吉林童子命还阴债。

债务率计算公式：

债务率=（地方政府债务余额+隐性债务）/综合财力吉林童子命还阴债。

红色区域的债务率在300%以上，橙色区域的债务率为200%至300%，黄色区域的债务率为120%至200%，绿色区域的债务为120%以下吉林童子命还阴债。风险等级由高到低。

那问题来了，城投区域划分为红橙黄绿四个等级主要是干啥用呢？城投区域等级划分关系着区域的发债和资金用途吉林童子命还阴债。具体怎么说呢？2021年以来，城投政策收紧，更加注重城投发债的分类管控。城投发债募集资⾦⽤途主要分为三类：仅借新还旧（偿还债券），仅偿还有息债务、偿还债务，补充流动性或项⽬建设。对于绿⾊区域的城投，发债募集资⾦⽤途最松，除了偿还债务，还允许补流或项⽬建设，其次是黄色区域。⽽对于红橙区域的城投，募集资⾦⽤途仅能够借新还旧。

可能这么解释会更好理解：如果城投发债用于补充流动资金，就意味着新增融资金额了，这样可能会增加该区域的隐性负债吉林童子命还阴债。所以只有债务率较为健康的区域城投，允许其募集资金用于补充流动资金。

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哪些因素影响区域债务率颜色

目前有三方面因素影响各区域的债务率颜色吉林童子命还阴债。

一：土地市场降温，区域综合财力下降仍是推升债务率的重要因素吉林童子命还阴债。

受房地产严监管等影响，土地市场降温，本来以土地出让金为主的政府性基金预算收入增速放缓吉林童子命还阴债。加上各省上级补助比2020年有所下降，多省综合财力不升反降。像债务率增幅居全国前列的省份：如黑龙江、吉林、甘肃等多与综合财力下降有关，对债务的保障程度降低，显性债务率分档颜色也由绿变黄，黑龙江和吉林两省广义债务率分档颜色由黄变橙。

二、地方债持续扩容，政府显性债务率持续攀升吉林童子命还阴债。

稳增长压力下，地方政府继续维持“大开前门”政策、地方债尤其是专项债大幅扩容，政府显性债务持续增长吉林童子命还阴债。据专业机构统计，2022年6月地方债总发行19337亿元，净发行14994亿元，总发行、净发行均创历史新高。

三、各地推进地方债置换等化债方式，但资源差异等仍加剧区域分化吉林童子命还阴债。

各地通过地方债置换、地方上市国企、银行、土地等多种资源盘活资产、化解债务，但受制于区域金融资源等差异，各地化债进度不一，各省债务风险就会两级分化吉林童子命还阴债。

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结语

随着城投企业债券融资进一步收紧，交易商协会根据债务率“红橙黄绿”分档约束高风险地区城投企业发债，部分债务率本身较高区域的地方债务滚动压力将增加，所以投资时还是要密切持续关注债务率 “红橙”区域的风险情况，防止踩坑吉林童子命还阴债。

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